天际股份预计2020年实现营收75213.16万元,同比减少约2.87%;预计实现归母净利润400万元—600万元,同比大降81.52%-87.68%。

天际股份2015年—2019年扣非归母净利润及同比增速

六氟磷(lin)酸锂与家电,两个毫(hao)不相关的业(ye)务(wu)被广东天际电器股份有限(xian)公司(si)(下(xia)称天际股份,002759.SZ)联系到了一起(qi)。然而,此种(zhong)业(ye)务(wu)模式下(xia)所形成的经营业(ye)绩或许很(hen)难令投(tou)资者满意(yi)。

据该公司2020年(nian)(nian)业(ye)绩预告(gao)显示,其(qi)预计2020年(nian)(nian)营收同比减少约(yue)2.87%,归母净利润同比下降81.52%-87.68%。《投(tou)资时报》研究员注(zhu)意(yi)到,若(ruo)按照天际(ji)股份此次(ci)业(ye)绩预告(gao)来看,该公司营收及(ji)归母净利润已经连续三年(nian)(nian)处(chu)于下降通道。

除2020年(nian)归母(mu)净利润大幅(fu)预降(jiang)外,该(gai)公(gong)司加(jia)权平均净资产收益率(lv)也呈现出大幅(fu)走低(di)(di)的态(tai)势。公(gong)开(kai)数(shu)据显示,其(qi)加(jia)权ROE已(yi)经由2011年(nian)的32.86%大幅(fu)下降(jiang)至(zhi)(zhi)2019年(nian)的1.04%,且(qie)2017年(nian)至(zhi)(zhi)2019年(nian),该(gai)公(gong)司加(jia)权ROE算(suan)数(shu)平均值仅为(wei)1.39%,若(ruo)以此来看,其(qi)股东(dong)权益报(bao)酬率(lv)已(yi)然呈现出大幅(fu)走低(di)(di)的趋(qu)势。

与(yu)此(ci)同(tong)时(shi),据(ju)Wind数(shu)据(ju)显(xian)示,与(yu)沪(hu)深两市(shi)(shi)市(shi)(shi)值(zhi)(zhi)(zhi)相近的20家上(shang)市(shi)(shi)公司(si)对比(bi)来看,2018年-2019年及2020年前三季度(du),该公司(si)ROE分别为2.48%、1.06%、-1.64%,大大低(di)于当期可比(bi)公司(si)的中位(wei)值(zhi)(zhi)(zhi)及平均值(zhi)(zhi)(zhi)。

此(ci)外,需要注意(yi)的是,该公(gong)(gong)司(si)(si)持(chi)(chi)股(gu)5%以上的股(gu)东(dong)也在持(chi)(chi)续减(jian)(jian)持(chi)(chi)所持(chi)(chi)股(gu)份(fen)。据其最新公(gong)(gong)告显(xian)示,天际股(gu)份(fen)持(chi)(chi)股(gu)5%以上股(gu)东(dong)常熟市新华(hua)化工(gong)有(you)限公(gong)(gong)司(si)(si)(下(xia)称新华(hua)化工(gong))及常熟市新昊(hao)投(tou)(tou)资(zi)有(you)限公(gong)(gong)司(si)(si)(下(xia)称新昊(hao)投(tou)(tou)资(zi))计划减(jian)(jian)持(chi)(chi)该公(gong)(gong)司(si)(si)股(gu)份(fen)分别不超(chao)过880万股(gu)、1523.89万股(gu)。

大股东减持

近日,天际股(gu)(gu)份(fen)发布(bu)的(de)(de)关(guan)于股(gu)(gu)东减(jian)(jian)持股(gu)(gu)份(fen)计(ji)划(hua)的(de)(de)预披露(lu)公告显示,因资金安排需要,其(qi)持股(gu)(gu)5%以上股(gu)(gu)东新华(hua)化工及新昊投资计(ji)划(hua)6个月内,以大宗交易、集中竞价方式减(jian)(jian)持该公司(si)(si)股(gu)(gu)份(fen)分别(bie)不超过880万(wan)(wan)股(gu)(gu)、1523.89万(wan)(wan)股(gu)(gu),占该公司(si)(si)总股(gu)(gu)份(fen)比例(li)分别(bie)为2.19%、3.79%。

《投(tou)(tou)资(zi)(zi)时(shi)报》研究员留(liu)意到(dao),此次减(jian)持(chi)(chi)预披露(lu)公告(gao)之前,新(xin)华(hua)化(hua)(hua)工(gong)及新(xin)昊(hao)投(tou)(tou)资(zi)(zi)分别持(chi)(chi)有该公司股(gu)份5541.73万(wan)(wan)股(gu)、1523.89万(wan)(wan)股(gu),若按(an)照公告(gao)中(zhong)披露(lu)的减(jian)持(chi)(chi)股(gu)份上限数量来看,则此次减(jian)持(chi)(chi)完成(cheng)后,新(xin)华(hua)化(hua)(hua)工(gong)持(chi)(chi)股(gu)比例将由13.78%下(xia)降(jiang)至11.59%,新(xin)昊(hao)投(tou)(tou)资(zi)(zi)则不再持(chi)(chi)有该公司股(gu)份。

进一步分析来看,早在2016年,天(tian)际股(gu)份(fen)向新华化工及新昊投(tou)资分别发行(xing)8955.66万股(gu)股(gu)份(fen)、3507.49万股(gu)股(gu)份(fen)购(gou)买(mai)相关(guan)资产,发行(xing)价格为(wei)12.89元(yuan)/股(gu),此(ci)次上述两家公司(si)减持(chi)股(gu)份(fen),均为(wei)天(tian)际股(gu)份(fen)发行(xing)股(gu)份(fen)购(gou)买(mai)资产并募集配套资金时所获(huo)得(de)的股(gu)份(fen)。

需要注意的是,这并不是新(xin)(xin)华化工及新(xin)(xin)昊投资第一次减(jian)持(chi)所(suo)持(chi)该公司股(gu)(gu)份。早(zao)在(zai)2019年(nian)12月(yue)(yue)11日(ri),新(xin)(xin)昊投资即向天际(ji)股(gu)(gu)份出具《股(gu)(gu)份减(jian)持(chi)告知函》,计划减(jian)持(chi)所(suo)持(chi)有的不超过400万股(gu)(gu)该公司股(gu)(gu)份,占其总股(gu)(gu)本的比例约为0.99%。此次减(jian)持(chi)分(fen)别于2020年(nian)1月(yue)(yue)8日(ri)至1月(yue)(yue)20日(ri)、2020年(nian)5月(yue)(yue)20日(ri)至5月(yue)(yue)22日(ri)完成(cheng),按照当初10.68元(yuan)/股(gu)(gu)及8元(yuan)/股(gu)(gu)的减(jian)持(chi)均价计算来看,新(xin)(xin)昊投资本次减(jian)持(chi)共计套现4173.22万元(yuan)。

此(ci)次减(jian)持(chi)(chi)(chi)完(wan)成后不(bu)久,新(xin)昊投资于2020年7月(yue)17日再次表示,计(ji)划减(jian)持(chi)(chi)(chi)所持(chi)(chi)(chi)该公司股(gu)(gu)(gu)份不(bu)超过(guo)600万股(gu)(gu)(gu)。同时,新(xin)华化工也(ye)计(ji)划减(jian)持(chi)(chi)(chi)不(bu)超过(guo)1800万股(gu)(gu)(gu)。在(zai)这次减(jian)持(chi)(chi)(chi)安排中,新(xin)昊投资减(jian)持(chi)(chi)(chi)期间(jian)为2020年8月(yue)17日至11月(yue)24日,共(gong)计(ji)减(jian)持(chi)(chi)(chi)598.05万股(gu)(gu)(gu);新(xin)华化工减(jian)持(chi)(chi)(chi)期间(jian)为2020年9月(yue)11日至12月(yue)23日,合(he)共(gong)减(jian)持(chi)(chi)(chi)897.55万股(gu)(gu)(gu)。

预计2020年营收净利双降

天(tian)际股(gu)份(fen)主(zhu)(zhu)营(ying)业务(wu)涵(han)盖两大板块,分别(bie)为(wei)六氟磷(lin)酸锂业务(wu)及(ji)小(xiao)家(jia)电业务(wu)。数(shu)据(ju)显示(shi),2017年—2019年,其小(xiao)家(jia)电营(ying)收占(zhan)总营(ying)收的(de)比(bi)例分别(bie)约(yue)为(wei)52.4%、50%及(ji)56.07%,由此可见,相较(jiao)(jiao)于六氟磷(lin)酸锂业务(wu)营(ying)收占(zhan)比(bi)来看,目前该公(gong)司小(xiao)家(jia)电业务(wu)营(ying)收占(zhan)比(bi)仍然(ran)处在较(jiao)(jiao)为(wei)主(zhu)(zhu)要的(de)位置(zhi)。

近日,天际股份发布了2020年度业绩预(yu)(yu)告,预(yu)(yu)告显示(shi),该(gai)公司预(yu)(yu)计(ji)2020年实现(xian)营业收入75213.16万(wan)元(yuan),同(tong)比减少约2.87%;预(yu)(yu)计(ji)实现(xian)归母净利润400万(wan)元(yuan)-600万(wan)元(yuan),同(tong)比大降(jiang)81.52%-87.68%;预(yu)(yu)计(ji)扣非净利润亏损400万(wan)元(yuan)-200万(wan)元(yuan),较2019年同(tong)期上(shang)升98.77%-99.38%。

可以看到,天际股份 2020年营(ying)收及(ji)归母净利(li)(li)(li)润同比增速(su)均(jun)为负(fu)值(zhi),且(qie)其扣非净利(li)(li)(li)润仍处(chu)于亏损(sun)(sun)的态势。对此(ci)(ci),该公司表示,“其一,2019年同期(qi)归属于上市公司股东的净利(li)(li)(li)润中(zhong)包含34969.16万元公允价值(zhi)变动(dong)收益及(ji)33784.02万元商誉(yu)减值(zhi)损(sun)(sun)失(shi),由于该部分补偿股份已(yi)于2019年7月回购并(bing)注销,本报告期(qi)无此(ci)(ci)收益;其二,公司家(jia)电业务(wu)2020年度亏损(sun)(sun),但(dan)六氟磷(lin)酸锂业务(wu)实现(xian)盈利(li)(li)(li),合(he)并(bing)后公司整体略有(you)盈利(li)(li)(li)”。

进一步分(fen)析来(lai)看,《投(tou)资(zi)时(shi)报》研究员通过查阅该公司近(jin)些年(nian)(nian)(nian)财(cai)务数(shu)据注(zhu)意到,2015年(nian)(nian)(nian)—2019年(nian)(nian)(nian),其(qi)扣(kou)(kou)(kou)非(fei)归母(mu)(mu)净利(li)润同比增速波(bo)动较大,且(qie)2018年(nian)(nian)(nian)及2019年(nian)(nian)(nian)连续两年(nian)(nian)(nian)扣(kou)(kou)(kou)非(fei)归母(mu)(mu)净利(li)润呈现出亏(kui)(kui)损的(de)态势,合共亏(kui)(kui)损额(e)高达(da)6.41亿(yi)元,而其(qi)2015年(nian)(nian)(nian)至(zhi)2017年(nian)(nian)(nian)扣(kou)(kou)(kou)非(fei)归母(mu)(mu)净利(li)润合计仅(jin)为1.49亿(yi)元,可(ke)以说,仅(jin)2018年(nian)(nian)(nian)及2019年(nian)(nian)(nian)扣(kou)(kou)(kou)非(fei)归母(mu)(mu)净利(li)润的(de)亏(kui)(kui)损额(e)就比2015年(nian)(nian)(nian)至(zhi)2017年(nian)(nian)(nian)归母(mu)(mu)净利(li)润盈(ying)利(li)额(e)多出近(jin)5倍,这也凸(tu)显(xian)出其(qi)盈(ying)利(li)状(zhuang)况已经不容(rong)乐观(guan)。

此(ci)外,需要注意的(de)(de)是,近几年该公司(si)毛(mao)利率整体(ti)处(chu)于下(xia)滑通道,已经由2017年的(de)(de)39.72%下(xia)降至(zhi)2019年的(de)(de)23.15%。其中,六氟(fu)磷酸锂业务(wu)(wu)毛(mao)利率由55.11%大幅(fu)下(xia)滑至(zhi)15.86%,降幅(fu)近40个百(bai)分点(dian),小家(jia)电业务(wu)(wu)毛(mao)利率则呈(cheng)现上升趋势(shi),由26.06%小幅(fu)上涨至(zhi)28.6%。

据Wind数(shu)据显示,与同行业市(shi)值(zhi)相(xiang)近的20家上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司(si)相(xiang)比(bi)来看,天(tian)际股(gu)份除2017年(nian)(nian)毛利率高(gao)于可比(bi)公(gong)(gong)司(si)中位值(zhi)及平均(jun)值(zhi)外,2018年(nian)(nian)-2019年(nian)(nian)及2020年(nian)(nian)前三季度,该公(gong)(gong)司(si)毛利率均(jun)明显低于可比(bi)公(gong)(gong)司(si)平均(jun)值(zhi)及中位值(zhi),这也从侧面反(fan)映(ying)出(chu)其主营业务盈利空间已经有所收窄。

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