IGBT是电动车中控制交直流、高低压转换的核心半导体器件,应用在电控、空调与热管理、充电系统三大主要场景,其安全性、节能性直接决定了电动车性能。

比亚迪IGBT4.0晶圆

比亚(ya)迪IGBT4.0晶圆(yuan)

IGBT作(zuo)为电动(dong)化核心部件(jian),其安全性(xing)、节能性(xing)直接决定了电动(dong)车(che)性(xing)能,但车(che)用IGBT技术、制造、资(zi)金等壁垒(lei)高,国产(chan)化率低,供应(ying)长期被欧美日(ri)企业垄断。随着IGBT技术趋势成熟,国内企业快速发展,已(yi)经逐步批量应(ying)用于电动(dong)车(che),长期有望(wang)逐步实(shi)现国产(chan)替(ti)代。

IGBT在电动车起到什么(me)作(zuo)用,市场(chang)空间有多大?IGBT是电动车技术皇冠上的明珠,预计(ji)2025年(nian)全球空间接(jie)近400亿元。

IGBT是电(dian)动(dong)车(che)中控制交直流、高低压转(zhuan)换(huan)的(de)核心半导(dao)体器件,应用(yong)在电(dian)控、空调(diao)与热(re)管理(li)、充电(dian)系统三大主要场景,其(qi)安全性(xing)、节能(neng)性(xing)直接决定了电(dian)动(dong)车(che)性(xing)能(neng)。电(dian)动(dong)乘用(yong)车(che)依据配置(zhi)不同,IGBT单车(che)价值量在1000-5000元,2020年全球空间(jian)接近(jin)百亿(yi)元,伴随全球电(dian)动(dong)车(che)产(chan)销快速增长(zhang),预计行业(ye)2025年空间(jian)有望接近(jin)400亿(yi),CAGR约+30%。

车用IGBT行业(ye)(ye)格局如(ru)何?英飞凌等欧美日企(qi)业(ye)(ye)垄断,国内企(qi)业(ye)(ye)积(ji)极布(bu)局。

由于(yu)芯片设(she)计、晶圆制造(zao)(zao)(zao)是IGBT产业链核心技(ji)术(shu)环节,等(deng)海外巨头(tou)凭(ping)借技(ji)术(shu)优势取得超额(e)利润,以(yi)英飞凌(ling)为例,其(qi)PMM业务(wu)净利率高达(da)25%;而模(mo)块制造(zao)(zao)(zao)、电(dian)控(kong)制造(zao)(zao)(zao)等(deng)环节则(ze)保(bao)持合(he)理利润。2019年,英飞凌(ling)在(zai)中(zhong)(zhong)国(guo)电(dian)动(dong)(dong)车用IBGT份额(e)高达(da)58%,而比(bi)亚迪(di)凭(ping)借自身品牌电(dian)动(dong)(dong)车优势,市场(chang)份额(e)达(da)到了18%,率先实现了国(guo)产IGBT量产突破。与此同时,而比(bi)亚迪(di)、中(zhong)(zhong)车时代等(deng)中(zhong)(zhong)国(guo)企业正(zheng)在(zai)产业链多个环节布局(ju),并向(xiang)设(she)计、晶圆制造(zao)(zao)(zao)等(deng)核心技(ji)术(shu)环节加大(da)投入。

车用IGBT壁垒高,自主企业进(jin)展如何?技术差距在缩小,国产替(ti)代可期。

从(cong)全产(chan)(chan)业链看,IGBT的前期资本(ben)开支大,中(zhong)期制造(zao)良品率(lv)重要,后(hou)面(mian)(mian)市场开拓需(xu)要培育,壁垒极(ji)高。IGBT产(chan)(chan)品三个核心因素是安(an)全性、性能(neng)、成(cheng)本(ben):1)安(an)全性方面(mian)(mian),欧(ou)美日企业凭借(jie)长(zhang)期经验积累具备先发优势(shi),而比亚迪凭借(jie)电动(dong)车量(liang)产(chan)(chan)优势(shi)快速看齐。2)性能(neng)方面(mian)(mian),国产(chan)(chan)IGBT晶圆目(mu)前减薄至110-130μm,较(jiao)英飞凌70-110μm水平的虽然仍有差距,但性能(neng)差异有限;同时精细(xi)化网格栅等技术(shu)也(ye)推动(dong)比亚迪等国产(chan)(chan)IGBT性能(neng)不断追赶海外(wai)巨头。3)成(cheng)本(ben)上,伴随(sui)国内8寸(cun)晶圆陆续(xu)量(liang)产(chan)(chan)以及良率(lv)逐步提升,国产(chan)(chan)IGBT的成(cheng)本(ben)优势(shi)正逐步显现。

风(feng)险因素:新能源汽(qi)(qi)车产销不及(ji)预(yu)(yu)期;新能源汽(qi)(qi)车政(zheng)策波动(dong);IGBT降价幅(fu)度超预(yu)(yu)期;技术路(lu)线变动(dong)。

投资策(ce)略:IGBT作为电动化(hua)(hua)核心部件,进入壁垒高,目前国(guo)(guo)产(chan)(chan)化(hua)(hua)率低,供应(ying)长(zhang)(zhang)期被欧美日(ri)企业垄(long)断(duan),随着IGBT技术趋势成熟,国(guo)(guo)内企业快速发展,已(yi)经逐(zhu)(zhu)步批量应(ying)用于电动车,长(zhang)(zhang)期有望逐(zhu)(zhu)步实(shi)现国(guo)(guo)产(chan)(chan)替代。重点推荐:已(yi)经在IGBT产(chan)(chan)业链布(bu)局(ju)、并实(shi)现规模化(hua)(hua)生产(chan)(chan)和(he)批量应(ying)用的比亚迪(di)(A+H)、中车时代电气(qi)(H)。

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