伊维经济研究院研究部总经理、中国电池产业研究院院长吴辉表示,正常而言钠电池从实验室到大规模量产,至少还需要5年时间。但宁德时代提前放出钠电池的消息,引发了媒体、行业和投资人的关注,有可能加快其研发进展,量产速度也有可能提升。

宁德时代上游供应商及下游车企客户全景图

宁德时代上游(you)供应商及下游(you)车企(qi)客户全景图  图/电(dian)池网 陈长(zhang)清

5月的最(zui)后一天,宁德(de)时代盘(pan)中大涨超5%,总市(shi)值短(duan)暂突破了1万(wan)亿元。

回溯近期事件,5月21日宁(ning)德时代宣布将于7月份(fen)发布钠离(li)子电池(chi)(chi)(以下简称:钠电池(chi)(chi)),已经引发钠电池(chi)(chi)概念(nian)股持续高(gao)涨,相关概念(nian)股中盐化工、华阳股份(fen)、山东章鼓和(he)圣阳股份(fen)均实现涨停。

锂电池概念股则受(shou)到影(ying)响发生短(duan)暂波动,5月(yue)24日(ri),西藏(zang)(zang)珠峰跌(die)幅达10.02%,合纵科技(ji)跌(die)幅为5.85%,西藏(zang)(zang)城投(tou)跌(die)幅为8.19%。

但(dan)在市场对锂电(dian)(dian)池的巨(ju)量需求下,钠电(dian)(dian)池带来的波动毕竟有限,锂电(dian)(dian)股(gu)(gu)(gu)持(chi)续走(zou)强的趋(qu)势仍未受阻。5月31日(ri),锂电(dian)(dian)池概(gai)念股(gu)(gu)(gu)大涨,多氟多、石大胜华、江苏(su)国泰等多股(gu)(gu)(gu)涨停。

天风证券认(ren)为(wei),宁德时代宣布7月前后发布钠(na)(na)电(dian)池,难扰(rao)锂(li)电(dian)长逻辑(ji),钠(na)(na)电(dian)池不会对锂(li)电(dian)池带来威胁,在储能领(ling)域两者还能形成(cheng)互补关系。而且,今(jin)年(nian)一(yi)季度以来新能源(yuan)车销量(liang)的超(chao)预期(qi)增长,也(ye)给(ji)全年(nian)带来了更好的预期(qi)。

但旺盛需求下,碳酸锂(li)、氢氧化锂(li)等原材(cai)料价格(ge)上涨的趋势,似(si)乎难以缓解。

万(wan)得数据显示(shi),截至5月21日,国产(chan)氢氧(yang)化锂(li)报(bao)价为(wei)8.9万(wan)元(yuan)/吨,持(chi)续22周上涨(zhang)(zhang),今(jin)年以来(lai)累(lei)计涨(zhang)(zhang)幅达82%;5月份电池级碳酸锂(li)综合价格也从(cong)去年3.8万(wan)元(yuan)/吨涨(zhang)(zhang)到8.5-9.2万(wan)元(yuan)/吨的高(gao)位。

在新能(neng)(neng)源汽车产(chan)业仍面临“电池荒”的当(dang)下,甚至(zhi)国际能(neng)(neng)源署都发出明确(que)警告称,如果(guo)不进一步提(ti)高关键金属的产(chan)量,关键金属价格将长期持续飙(biao)涨(zhang),拖累电动(dong)汽车、太阳能(neng)(neng)、风电等(deng)行业发展。

对于(yu)上游(you)涨价,宁德时代董事长曾毓群在(zai)2020股东大会上观点鲜明地表示:“钴被炒起(qi)来了(le),大家就(jiu)去搞(gao)无(wu)钴;镍被炒高了(le),大家就(jiu)都不要(yao)镍,但锂还在(zai)……如(ru)果谁(shei)在(zai)我(wo)们这儿拼命乱涨价,我(wo)们会把他们排除在(zai)外。”

资(zi)源(yuan)丰(feng)富(fu)的(de)(de)“钠”则得(de)到了(le)曾毓群(qun)的(de)(de)青睐(lai):“我们的(de)(de)钠电池已经成熟(shu)了(le),氯化钠炒(chao)不起来,(因(yin)为(wei))盐很多。”

钠电(dian)池既是宁德时(shi)代(dai)抵抗上(shang)游涨(zhang)价的一(yi)张明牌,也(ye)是宁德时(shi)代(dai)应对(dui)未(wei)来(lai)新技术路线(xian)竞争的一(yi)张门票,尚未(wei)现身便已(yi)狠狠搅动了市场(chang)。

本文将试图回答(da):钠电(dian)(dian)池(chi)远(yuan)水能(neng)否(fou)解上(shang)游(you)涨价(jia)之(zhi)近渴?宁德时代现有业绩和未来想象是否(fou)能(neng)站稳(wen)万(wan)亿市(shi)值?差异化的钠电(dian)(dian)池(chi)技术路(lu)线对(dui)宁德时代影(ying)响几何?

钠电(dian)池(chi),锂电(dian)池(chi)光芒下(xia)被掩(yan)盖的兄弟

锂电池(chi)的技术进步(bu),可以说已(yi)经进入了一个相对停滞期。

1980年(nian)出现(xian)(xian)钴酸(suan)锂(li)(li)电池(chi)(chi)技(ji)(ji)术,1982年(nian)出现(xian)(xian)锰酸(suan)锂(li)(li)技(ji)(ji)术,1991年(nian)索尼成(cheng)功实现(xian)(xian)锂(li)(li)电池(chi)(chi)商业化(hua),1997年(nian)美国(guo)研究(jiu)团(tuan)队发(fa)现(xian)(xian)磷(lin)酸(suan)铁(tie)锂(li)(li)具有(you)可逆性(xing)地(di)嵌入脱出锂(li)(li)的(de)特性(xing),磷(lin)酸(suan)铁(tie)锂(li)(li)技(ji)(ji)术开始从实验(yan)室逐(zhu)步商业化(hua)。当前锂(li)(li)电池(chi)(chi)的(de)主流(liu)技(ji)(ji)术路线,20多(duo)年(nian)前就(jiu)已基本定(ding)型。

动力电池领域三元锂和磷酸铁锂两种技(ji)(ji)术路(lu)线,在能量(liang)密度、循环寿命、原材料成(cheng)(cheng)本(ben)等方面各有优劣(lie),各自的(de)(de)缺点短期内都(dou)难以(yi)突破。当前技(ji)(ji)术路(lu)线已(yi)经可以(yi)满足500公里以(yi)上续航车(che)型,但电池成(cheng)(cheng)本(ben)占整车(che)成(cheng)(cheng)本(ben)过高(gao)(30%-40%),市(shi)场一直有着对更(geng)低(di)成(cheng)(cheng)本(ben)技(ji)(ji)术路(lu)线的(de)(de)需(xu)求。

早在2013年,专门研(yan)制(zhi)钠电池的美国初(chu)创公司Aquion Energy就曾获得比(bi)尔·盖(gai)茨(ci)(ci)的投资。锂电池占(zhan)新能源汽车整车成本过高的现实,让比(bi)尔·盖(gai)茨(ci)(ci)更期待一种(zhong)新的技术路线,彼(bi)时他(ta)押注了钠电池。

但至(zhi)今,钠电(dian)池也并未成为主(zhu)流(liu)的动(dong)力电(dian)池技术路线。

钠(na)(na)电(dian)池与锂电(dian)池的(de)早期研(yan)究几乎(hu)都(dou)是从20世纪70年(nian)(nian)代(dai)(dai)开始(shi),90年(nian)(nian)代(dai)(dai)之后(hou)锂电(dian)池成功(gong)商业化,而钠(na)(na)电(dian)池依然处(chu)于实验室或(huo)小规模试(shi)用(yong)阶段。但最近10年(nian)(nian),学术(shu)界对于钠(na)(na)电(dian)池的(de)研(yan)究又有了(le)一波(bo)新高潮(chao)。如中科院物(wu)理所胡勇胜团队2011年(nian)(nian)就开始(shi)研(yan)发钠(na)(na)电(dian)池,并已经在正极(ji)、负(fu)极(ji)、电(dian)解质、添加剂、粘接(jie)剂等(deng)关(guan)键材料方面取得一定突破。

因为(wei)钠(na)电池(chi)(chi)与锂电池(chi)(chi)在原理、结构上几乎完全一(yi)致,这就为(wei)可(ke)能的技术替代提供了有(you)利条件。曾毓群表示:“由于是新兴的电池(chi)(chi)技术,钠(na)电池(chi)(chi)不是刚推出来就很便宜。因为(wei)目前的供应(ying)链规模(mo)还很小,不够成熟,钠(na)电池(chi)(chi)可(ke)能比(bi)锂电池(chi)(chi)贵(gui)一(yi)些(xie)。”

伊维经济研究(jiu)院研究(jiu)部(bu)总经理、中(zhong)国电(dian)池(chi)(chi)产(chan)业研究(jiu)院院长吴辉告诉亿欧EqualOcean,正常而(er)言钠电(dian)池(chi)(chi)从实验室到大规模(mo)量产(chan),至少还需要5年(nian)时(shi)间(jian)。但宁德时(shi)代(dai)提前放出钠电(dian)池(chi)(chi)的消息,引发了(le)媒体、行业和投资(zi)人(ren)的关(guan)注,有(you)可(ke)能加快其研发进(jin)展,量产(chan)速(su)度也有(you)可(ke)能提升。

如(ru)(ru)果钠电池在(zai)宁德时代的(de)推动下(xia)加速商业化,更早建立(li)自己的(de)价格优势,虽然难以在(zai)动力(li)电池领域替代锂电池,但(dan)仍(reng)然具有非常庞大的(de)市场需求,比如(ru)(ru)低速电动车市场用廉价A0级电动车替代“老头乐”,以及基站、储能(neng)、工程用车等多个领域。

亿欧(ou)EqualOcean根据公开资(zi)料收(shou)集对比,钠电池虽然(ran)短期内成本仍(reng)然(ran)较高(gao),但未来降(jiang)价空间(jian)较大。

技术路线变革?宁德时代能否开启一个钠电池时代

钠电(dian)(dian)(dian)(dian)池(chi)虽(sui)然(ran)无法帮助宁德时代(dai)应对上(shang)游原(yuan)材料近半(ban)年(nian)的涨价(jia),但如果(guo)加快商业化周期,则可能(neng)在五年(nian)甚至更(geng)短(duan)的时间内,实现储能(neng)电(dian)(dian)(dian)(dian)站和(he)低速电(dian)(dian)(dian)(dian)动车领域的锂电(dian)(dian)(dian)(dian)替代(dai)。

财(cai)报数据(ju)显示,宁德时代储(chu)能系(xi)统(tong)的(de)增速(su)远超(chao)动力电(dian)池(chi)。2020年(nian),储(chu)能系(xi)统(tong)实(shi)现(xian)(xian)营(ying)收(shou)19.43亿(yi)(yi)元,同比增长218.52%,而动力电(dian)池(chi)业务2020年(nian)实(shi)现(xian)(xian)营(ying)收(shou)394.26亿(yi)(yi)元,同比增长只有2.18%。虽然营(ying)收(shou)相(xiang)差近20倍的(de)差距(ju),但(dan)近100倍的(de)增速(su)差距(ju),仍(reng)给资本市(shi)场以巨大想(xiang)象空间(jian)。

在(zai)落地上(shang),钠电(dian)池(chi)远水(shui)解不了近渴;但在(zai)资本市(shi)场上(shang),钠电(dian)池(chi)却能(neng)够汩汩出水(shui)。

万亿市(shi)值下的(de)宁(ning)德时代,未来五年(nian)产能十倍增长

钠电池的(de)消息,成为(wei)了(le)推动宁德时代(dai)股(gu)价(jia)上涨(zhang)的(de)一个诱(you)因,但(dan)并(bing)非主因。5月(yue)31日(ri),宁德时代(dai)市值(zhi)(zhi)破万(wan)亿;但(dan)6月(yue)1日(ri)又下跌2.02%,跌回了(le)万(wan)亿内;截至发稿(gao)前,市值(zhi)(zhi)又维持(chi)在了(le)万(wan)亿之上。

对于一(yi)家志向远大的(de)公司,其(qi)实不必太在意几个(ge)百分(fen)点的(de)涨(zhang)跌。宁德时代放出钠电(dian)池消息(xi),可能也不是(shi)为(wei)了万(wan)亿市值的(de)噱头。一(yi)位不愿具名(ming)的(de)分(fen)析师告诉(su)亿欧(ou)EqualOcean,宁德时代此(ci)次提早(zao)公布钠电(dian)池产品计(ji)划,更像是(shi)喊话(hua)给(ji)上游(you),是(shi)抵抗(kang)上游(you)涨(zhang)价的(de)一(yi)个(ge)策略。

此(ci)番(fan)股价(jia)上涨,终究(jiu)还是(shi)来源于宁德时(shi)代的亮眼业绩和(he)盈利能(neng)力。

2021年一季度,宁德(de)时(shi)代营业总收(shou)入191.67亿元,同比增(zeng)(zeng)长(zhang)112.24%;归母净利润19.54亿元,同比增(zeng)(zeng)长(zhang)163.38%。

技术路线变革?宁德时代能否开启一个钠电池时代

而且其动力(li)电池不仅(jin)在国(guo)内(nei)(nei)市(shi)(shi)占率(lv)过半(ban),在国(guo)际(ji)市(shi)(shi)场也有较大增(zeng)幅。2020年(nian)宁德时(shi)代境外收入79.08亿元,同比增(zeng)长295.30%;毛利(li)率(lv)32.69%,也高于国(guo)内(nei)(nei)的26.51%;2021年(nian)第(di)一季度,动力(li)电池全球市(shi)(shi)占率(lv)提升至(zhi)31.46%。

万亿市(shi)值(zhi)的(de)宁(ning)德(de)时代,几乎相当于(yu)A股上市(shi)车(che)企(qi)前三(san)位比亚迪、上汽、长(zhang)城汽车(che)的(de)市(shi)值(zhi)总和。汽车(che)动力电池供(gong)应商市(shi)值(zhi)超(chao)过(guo)(guo)车(che)企(qi),这也令人(ren)想(xiang)起贝壳过(guo)(guo)600亿美(mei)元的(de)市(shi)值(zhi),远超(chao)万科、恒大(da)等房地产企(qi)业。

淘(tao)金路上的(de)卖(mai)水人,市值却往(wang)往(wang)最高。

但宁(ning)德时代2020年(nian)净利润55.8亿(yi)元,万亿(yi)市(shi)值(zhi)对应的静态市(shi)盈率已达(da)180倍,这无疑让投资者怀疑,宁(ning)德时代是否存在(zai)高(gao)估。

评价(jia)其能否站稳万亿市值、是否高(gao)估(gu),不仅要看(kan)已(yi)有业绩,还要看(kan)未(wei)来的想象空间有多大。

首先看规划产能。

据国金证(zheng)券(quan)研报统计,宁德(de)时代(dai)已经规划8个独(du)资(zi)(zi)(zi)生产(chan)(chan)(chan)基地,规划产(chan)(chan)(chan)能超500GWh,加上与(yu)主机厂(chang)的(de)合资(zi)(zi)(zi)产(chan)(chan)(chan)能95GWh,总规划产(chan)(chan)(chan)能达600GWh,产(chan)(chan)(chan)能位居全(quan)球首位。若以每(mei)GWh设(she)备投(tou)资(zi)(zi)(zi)在2亿元左右(you)计算,这就(jiu)是1200亿元的(de)投(tou)资(zi)(zi)(zi)额。

仅在刚过去的(de)5月(yue),就已经有先惠技术(shu)、星云股份、海目星、华自科技、今天国际等多家企(qi)业发布公(gong)告与宁德时(shi)代签订设备采购订单。众多利好消(xiao)息之下,5月(yue)4日(ri),宁德时(shi)代董事局主席曾(ceng)毓群(qun)一度超越李嘉诚登顶香港首富。

动力电池(chi)的扩产(chan)周(zhou)期一般约(yue)为3年(nian),宁(ning)德(de)时(shi)代600GWh的规划产(chan)能(neng)完全释放(fang)可能(neng)需要3-5年(nian)。而据统计,宁(ning)德(de)时(shi)代2020年(nian)已经(jing)完全投入使用的宁(ning)德(de)湖(hu)东、宁(ning)德(de)湖(hu)西、溧阳一期二期以及西宁(ning)生产(chan)基地,总产(chan)能(neng)约(yue)为63Gwh。这就(jiu)意味着,5年(nian)后(hou)宁(ning)德(de)时(shi)代产(chan)能(neng)将提高10倍左右。

据(ju)相关研究(jiu)机构(gou)预测(ce),2025年全球(qiu)动力电池的出货(huo)量约为(wei)850GWh;而曾毓群2020年在(zai)一(yi)次行(xing)业活动中指(zhi)出,“锂电行(xing)业将(jiang)在(zai)2025年迈入TWh(1000GWh)时(shi)代(dai)”。据(ju)此(ci)推算,宁德时(shi)代(dai)不仅是(shi)5年10倍增长,还(hai)可(ke)能取得(de)更高的全球(qiu)市(shi)占率,这(zhei)也是(shi)支(zhi)撑宁德时(shi)代(dai)市(shi)值的一(yi)个支(zhi)点。

其次,看储(chu)能的(de)市(shi)场容(rong)量。

中信(xin)证券分析认为(wei),鉴于锂电池(chi)在产业规模(mo)、系(xi)统成本、能量及(ji)功率特性、寿命特性、可回(hui)收(shou)性等方面(mian)优势突出,可满(man)足(zu)储能多样化场景需(xu)求,预计锂电池(chi)在储能上的应用将率先(xian)爆(bao)发,储能主流(liu)技术(shu)地(di)位进(jin)一步夯实。

不过,宁德时代推出(chu)钠电池,有望在储能领域狙击(ji)锂电池的主流地(di)位。

目前(qian)储(chu)能(neng)(neng)系(xi)统的(de)(de)主(zhu)力(li)还是(shi)(shi)抽(chou)水电站(zhan),电池储(chu)能(neng)(neng)的(de)(de)容量有(you)限,在储(chu)能(neng)(neng)系(xi)统中一般都是(shi)(shi)扮演小(xiao)弟的(de)(de)角色。但近几年,电池储(chu)能(neng)(neng)的(de)(de)增速(su)一直超过(guo)抽(chou)水蓄能(neng)(neng)。

据CNESA全球(qiu)储(chu)(chu)(chu)能(neng)项目(mu)库的(de)(de)不(bu)完全统(tong)计,2018年(nian)底,抽水蓄能(neng)的(de)(de)累(lei)计装(zhuang)机(ji)(ji)规模占储(chu)(chu)(chu)电(dian)项目(mu)累(lei)计装(zhuang)机(ji)(ji)容量(liang)的(de)(de)95.74%,电(dian)化学(xue)储(chu)(chu)(chu)能(neng)仅占3.7%。到(dao)了2020年(nian),抽水蓄能(neng)所占比例已经(jing)下降到(dao)90.3%,电(dian)化学(xue)储(chu)(chu)(chu)能(neng)占比上升到(dao)7.4%。在各类(lei)电(dian)化学(xue)储(chu)(chu)(chu)能(neng)技术中(zhong),锂离子电(dian)池的(de)(de)累(lei)计装(zhuang)机(ji)(ji)规模最大,为(wei)13.1GW。

如果电(dian)化学储能项目中的锂(li)电(dian)池都(dou)能被钠电(dian)池取代,在(zai)全球将会是一(yi)个(ge)超过10GW的较大市场。

范(fan)围缩小到国内,据(ju)中(zhong)关村储(chu)能产业技术联盟(meng)统计(ji),2020年底,我(wo)国累计(ji)储(chu)能装机35.6GW,其中(zhong)锂电池(chi)储(chu)能累计(ji)装机规模(mo)为2.9GW。

再看新(xin)增装(zhuang)机(ji)(ji)量。根据中(zhong)国化(hua)学(xue)与物理电(dian)源行业(ye)协会(hui)储(chu)(chu)能应用分会(hui)的统计,2020年(nian)我国新(xin)增投运储(chu)(chu)能装(zhuang)机(ji)(ji)容量总计2586.1MW。其(qi)中(zhong),抽水(shui)蓄能新(xin)增装(zhuang)机(ji)(ji)为1800MW,占(zhan)(zhan)比(bi)为69.5%;电(dian)化(hua)学(xue)储(chu)(chu)能新(xin)增装(zhuang)机(ji)(ji)为785.1MW,占(zhan)(zhan)比(bi)30.4%,其(qi)中(zhong)锂离子电(dian)池储(chu)(chu)能新(xin)增装(zhuang)机(ji)(ji)容量为762.3MW。

由此可见,储能(neng)(neng)是(shi)一个极(ji)具成长性的(de)(de)市(shi)场(chang),再(zai)加上(shang)风电(dian)、光伏搭配(pei)储能(neng)(neng)电(dian)站的(de)(de)政(zheng)策刺激,确实值得期待。这(zhei)也是(shi)宁德时代把“以可再(zai)生(sheng)能(neng)(neng)源和储能(neng)(neng)为核(he)心的(de)(de)固定(ding)式化石(shi)能(neng)(neng)源替代”,确定(ding)为未(wei)来业务(wu)发展三大(da)战略方(fang)向之一的(de)(de)原因。

但即(ji)使(shi)未来5年能(neng)够实现10倍增幅,电(dian)(dian)化学储能(neng)年新增装机也仅有(you)7.85GW,这(zhei)一(yi)(yi)新增装机不管是(shi)来自技术成熟之后的(de)钠电(dian)(dian)池、还是(shi)继续靠锂(li)电(dian)(dian)池,未来想象(xiang)力都有(you)限,恐怕不能(neng)支(zhi)撑一(yi)(yi)个万亿级别的(de)市值(zhi)。

这并非对(dui)储(chu)(chu)(chu)能不乐观,实际(ji)上,发(fa)电(dian)侧(ce)、电(dian)网(wang)侧(ce)和用电(dian)侧(ce)储(chu)(chu)(chu)能增(zeng)长(zhang)潜力(li)极大,比(bi)如医疗储(chu)(chu)(chu)能、家庭储(chu)(chu)(chu)能都是储(chu)(chu)(chu)能系(xi)统可以开拓的市(shi)场。但相对(dui)于动力(li)电(dian)池,储(chu)(chu)(chu)能市(shi)场十倍(bei)增(zeng)长(zhang)之后(hou)仍然不够大。

最后,看上下(xia)游的布局。

亿欧(ou)智(zhi)库《2020宁德(de)时(shi)(shi)代(dai)企业(ye)研究报告》指出,在上游,宁德(de)时(shi)(shi)代(dai)布局了锂(li)电(dian)(dian)池矿产(锂(li)矿、镍矿)、正(zheng)负极材料、电(dian)(dian)解液等产业(ye)链(lian),在保证自身锂(li)电(dian)(dian)池的(de)供给的(de)同时(shi)(shi),进一步降(jiang)低(di)成本;在下游,宁德(de)时(shi)(shi)代(dai)通过“深度绑定+战略(lve)合(he)作(zuo)(zuo)”的(de)形(xing)式(shi),和一汽、广汽、上汽、东(dong)风、吉利等共建(jian)合(he)资(zi)工厂,同时(shi)(shi)与特斯拉(la)、宝马、大众(zhong)等建(jian)立战略(lve)合(he)作(zuo)(zuo)关系,保障其动(dong)力电(dian)(dian)池市场份(fen)额。

宁德时代(dai)也(ye)一(yi)直在(zai)以(yi)股权投资方式对国内外产(chan)业(ye)链优质上市公司进(jin)行投资,以(yi)加强对动(dong)力电池产(chan)业(ye)链的控制(zhi)。据统计(ji)(ji),近一(yi)年宁德时代(dai)公布(bu)的投资计(ji)(ji)划已近千(qian)亿元,涉及电池上游各(ge)产(chan)业(ye)链、储能、锂电池智能装(zhuang)备制(zhi)造、充换电、自(zi)动(dong)驾驶、两轮电动(dong)等(deng)各(ge)领域。

如(ru)果将(jiang)宁德时代只是看做电池供应商,正如(ru)只是将(jiang)贝壳看做是“中介”一(yi)样,无法解(jie)释其市值之高。而从(cong)上(shang)下游布局去看,宁德时代既(ji)是一(yi)家能源公司(si),也是一(yi)家投资公司(si),还(hai)是一(yi)家服(fu)务公司(si)。

通过上(shang)下游(you)产(chan)业链(lian)布局(ju),宁德时代锁定了(le)自身与中国新能源市(shi)场(chang)的高度联动,哪怕市(shi)场(chang)份额不能进一步(bu)扩(kuo)大,也将收获未来5-10年整个(ge)产(chan)业链(lian)存量(liang)与增(zeng)量(liang)的半壁江山。这也是其万亿市(shi)值的重要支(zhi)撑点(dian)。

从(cong)未来(lai)(lai)产能(neng)、储能(neng)和(he)(he)上下游布局三个方面看(kan),储能(neng)增长迅(xun)速但并非支撑万亿市(shi)值的关键点,未来(lai)(lai)产能(neng)和(he)(he)上下游布局才(cai)是(shi)宁德时代稳(wen)固(gu)市(shi)值的关键。

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