经过上一轮价格战的深度洗牌,如今以锂电隔膜为主业的上市公司已屈指可数:星源材质、璞泰来、沧州明珠、恩捷股份、中材科技。

锂电隔膜

伊(yi)维经济研究(jiu)(jiu)(jiu)院(yuan)研究(jiu)(jiu)(jiu)部总经理、中国电池(chi)产业研究(jiu)(jiu)(jiu)院(yuan)院(yuan)长(zhang)(zhang)(zhang)吴辉分享的(de)数据显示(shi),2020年全球锂离子电池(chi)隔(ge)膜的(de)出(chu)货量为62.8亿平方米,同(tong)比增长(zhang)(zhang)(zhang)21.5%。其(qi)中,中国锂离子电池(chi)隔(ge)膜的(de)出(chu)货量为38.7亿平方米,同(tong)比增长(zhang)(zhang)(zhang)29.9%,高(gao)于全球增速。

值得注(zhu)意的是,隔(ge)膜虽然在锂电池(chi)四大材料(liao)中是最晚国(guo)(guo)产化的材料(liao),但目前其国(guo)(guo)产化已(yi)超(chao)九成(cheng)。2013-2020年中国(guo)(guo)锂电隔(ge)膜国(guo)(guo)产化比例(li)从40%快速上(shang)升到了93%。吴辉预计,未来隔(ge)膜国(guo)(guo)产化程度还将进一步(bu)提升。

锂电隔膜上市公司业绩汇总:价格逐稳 盈利回暖

国产化程度快(kuai)速提(ti)升(sheng)的(de)同时,隔膜在市(shi)(shi)场集中度方面,也是相对较(jiao)高,经过(guo)上一轮价格战的(de)深度洗牌,如(ru)今以(yi)锂(li)电(dian)隔膜为主业的(de)上市(shi)(shi)公司(si)已(yi)屈指(zhi)可(ke)数:星源材(cai)质(zhi)、璞泰来、沧州明珠、恩捷股份、中材(cai)科(ke)技(ji)。

恩捷股份(002812)

恩捷股份2020年实现营业收入(ru)42.83亿(yi)元(yuan)(yuan),同比(bi)增(zeng)(zeng)长35.56%;实现归属于(yu)上市公司股东(dong)的净(jing)利润11.16亿(yi)元(yuan)(yuan),同比(bi)增(zeng)(zeng)长31.27%。

在湿法隔膜(mo)业绩方面,2020年(nian)恩捷股份湿法隔膜(mo)出(chu)货量(liang)约(yue)13亿平(ping)方米,市场份额(e)继(ji)续保(bao)持行业领先水平(ping),公(gong)司湿法隔膜(mo)收入为(wei)28.91亿元,同比大(da)幅增(zeng)长(zhang)48.83%。

2021年(nian)一季度(du),恩捷股份(fen)营收约14.43亿(yi)元(yuan),同(tong)比(bi)增长(zhang)161.05%;净利(li)润约4.32亿(yi)元(yuan),同(tong)比(bi)增长(zhang)212.59%;基本每股收益0.49元(yuan),同(tong)比(bi)增长(zhang)185.55%。

星源材质(300568)

星源材(cai)质2020年实现营业(ye)总收入(ru)9.67亿元(yuan),较上(shang)(shang)年同(tong)期(qi)增长61.17%;归(gui)属于上(shang)(shang)市(shi)公司股东(dong)的(de)净利润(run)(run)1.21亿元(yuan),较上(shang)(shang)年同(tong)期(qi)减(jian)少11.01%,归(gui)属于上(shang)(shang)市(shi)公司股东(dong)的(de)扣除非经常(chang)性损益的(de)净利润(run)(run)8847.71万(wan)元(yuan),较上(shang)(shang)年同(tong)期(qi)增长94.08%。

2020年,星源材质锂离(li)(li)子(zi)(zi)电(dian)池(chi)(chi)(chi)隔(ge)膜(mo)销售近7亿平(ping)方米,同比增长102.20%,进一步加大了(le)与韩国(guo)LG化学、三(san)星SDI、日本村田、SAFT等国(guo)外锂离(li)(li)子(zi)(zi)电(dian)池(chi)(chi)(chi)厂商的(de)合(he)作,并向(xiang)宁(ning)德时(shi)代、比亚迪、合(he)肥(fei)国(guo)轩、中航锂电(dian)、亿纬锂能(neng)、天津力神、欣旺达、孚能(neng)科技等主流锂离(li)(li)子(zi)(zi)电(dian)池(chi)(chi)(chi)厂商批量(liang)供应锂离(li)(li)子(zi)(zi)电(dian)池(chi)(chi)(chi)隔(ge)膜(mo),公司(si)通过持续提升干湿法隔(ge)膜(mo)、涂覆隔(ge)膜(mo)的(de)产(chan)能(neng)、产(chan)量(liang),不(bu)断扩大公司(si)的(de)市场份额。

2021年一季度(du),星源材质实现营(ying)业(ye)(ye)总收入4.2亿,同(tong)比(bi)增(zeng)长(zhang)(zhang)238.5%;实现归(gui)母净利润(run)6183.06万元,较上年同(tong)期增(zeng)长(zhang)(zhang)287.93%,扣非(fei)归(gui)母净利润(run)同(tong)比(bi)增(zeng)长(zhang)(zhang)413.56%。公司(si)称,业(ye)(ye)绩增(zeng)长(zhang)(zhang)主要由于公司(si)一季度(du)隔膜(mo)产能进一步释放(fang),公司(si)深度(du)加强(qiang)与现有客(ke)户的战略(lve)合(he)作(zuo),大(da)力推进新客(ke)户、新市(shi)场的开拓(tuo)工作(zuo),业(ye)(ye)务订(ding)单充(chong)足,产品销售收入增(zeng)加。

璞泰来(603659.SH)

璞泰来(lai)2020年实现营业收入52.81亿(yi)元(yuan),同比(bi)增长10.05%;归属于上市公司股东(dong)的净利润6.68亿(yi)元(yuan),同比(bi)上升2.54%。

其中(zhong),2020年(nian)璞泰来隔(ge)(ge)膜及涂(tu)覆加工业(ye)(ye)务(wu)实现主营业(ye)(ye)务(wu)收入8.1亿元,同(tong)比(bi)增长(zhang)16.57%;涂(tu)覆隔(ge)(ge)膜加工量(销量)为7.01亿㎡,同(tong)比(bi)增长(zhang)23.75%。同(tong)期(qi),我国(guo)湿法隔(ge)(ge)膜出货(huo)量为26.5亿㎡,同(tong)比(bi)增长(zhang)33.2%3,公司2020年(nian)度涂(tu)覆隔(ge)(ge)膜加工量占国(guo)内湿法隔(ge)(ge)膜出货(huo)量的26.68%。

璞泰来2021年一季度(du)实现营业(ye)收入17.4亿元,同比(bi)增长(zhang)(zhang)(zhang)112.43%;归属于上(shang)市(shi)(shi)公司股东的净(jing)利润3.3亿元,同比(bi)增长(zhang)(zhang)(zhang)260.21%。第一季度(du)业(ye)绩增长(zhang)(zhang)(zhang),主要系报告期内(nei)锂(li)离子电池(chi)市(shi)(shi)场持(chi)续快(kuai)速发展,公司产品凭借领先(xian)的市(shi)(shi)场竞争力实现销量快(kuai)速增加。

根据璞泰(tai)来(lai)的(de)(de)规划(hua),公司力(li)争2023年逐步实(shi)现具有(you)35-40亿㎡涂覆(fu)隔(ge)膜加工的(de)(de)产能规模(mo)。

中材科技(002080)

中材科技2020年度实现总营收187.1亿(yi)(yi)元,同比(bi)增长(zhang)(zhang)37.68%,净利润20.52亿(yi)(yi)元,同比(bi)增长(zhang)(zhang)48.7%。

2020年,中材科(ke)技(ji)合计销(xiao)售(shou)(shou)湿法隔膜约4.2亿平米,实现(xian)销(xiao)售(shou)(shou)收(shou)入6.1亿元;同时,海外(wai)市场开发获得质的(de)飞跃,实现(xian)隔膜出口“零”的(de)突破(po),海外(wai)客户收(shou)入占比超(chao)过(guo)15%。

2021年一季度(du),公(gong)司(si)实现营收39.41亿元,同比(bi)增(zeng)长36.40%;归属于上市(shi)公(gong)司(si)股东的净(jing)利润5.81亿元,同比(bi)增(zeng)长140.02%。

沧州明珠(002108)

沧州(zhou)明珠2020年实(shi)现营收(shou)27.62亿元,较(jiao)(jiao)上年下降7.80%;实(shi)现归属于母公(gong)司(si)所(suo)有者的净(jing)利润3.01亿元,较(jiao)(jiao)上年增长(zhang)81.19%。

其中(zhong),2020年度锂离子(zi)电(dian)池隔膜(mo)产品销量为(wei)1,136.26吨(约合(he)1.17亿平方米),主营业(ye)务收入2.24亿元,较上(shang)年同期(qi)增长(zhang)42.55%,主营业(ye)务成(cheng)本(ben)2.49亿元,较上(shang)年同期(qi)增长(zhang)4.36%,产品盈利水平得到有效改善,毛利率比上(shang)年同期(qi)提高了40.67%。同时,去年公(gong)司(si)(si)湿法(fa)锂离子(zi)电(dian)池隔膜(mo)产品实现(xian)对(dui)三星SDI公(gong)司(si)(si)的批(pi)量供(gong)货。

2021年一季度(du),沧州(zhou)明珠实(shi)现营(ying)收5.9亿元(yuan),同比增(zeng)长89.74%;归属于上市公司股东的(de)净(jing)利润(run)1.1亿元(yuan),同比增(zeng)长276.94%。本报告期(qi),公司PE管(guan)道产(chan)品、BOPA薄膜产(chan)品以及锂离子电池隔膜产(chan)品销量较(jiao)上年同期(qi)增(zeng)长,产(chan)品营(ying)业收入(ru)增(zeng)加所致。

根据沧州明珠公(gong)布的(de)2021年(nian)度经营目(mu)标,公(gong)司今年(nian)锂离子电池隔膜产品销(xiao)量将达到1.98亿平方米。

沧州明珠在2020年(nian)年(nian)报中分析(xi)称,随着(zhe)近几年(nian)不断下探及部分锂电隔膜(mo)(mo)企业(ye)的整合(he),进入锂电隔膜(mo)(mo)行业(ye)新的企业(ye)较少,供求(qiu)关系得(de)到改善,从2020年(nian)下半年(nian)隔膜(mo)(mo)价格(ge)逐(zhu)渐趋于(yu)平稳。

可(ke)以(yi)看到,随着产(chan)(chan)品价格降幅的(de)明(ming)显趋缓以(yi)及下游需求的(de)快速增长,锂电隔膜头部企业(ye)产(chan)(chan)销(xiao)量及盈利能力均有(you)大幅提升。

除了以(yi)上(shang)几家企业,蒙泰高新(300876)、苏常(chang)柴A(000570)、美(mei)联(lian)新材(300586)、乐凯胶片(pian)(600135)等(deng)也属于(yu)锂电隔膜(mo)概念股,但(dan)尚处(chu)于(yu)研发(fa)、项目建设或(huo)产能爬坡阶段。同时(shi),还有云天化(600096)、金冠(guan)股份(300510)、双杰电气(300444)、航天彩(cai)虹(002389)、南方汇通(000920)等(deng)上(shang)市(shi)公司已转让或(huo)停(ting)产锂电隔膜(mo)。

与之相(xiang)反(fan)的是,国内(nei)锂电(dian)隔膜头部企(qi)业正开(kai)启新一轮扩产竞赛,且海外(wai)布局也在加快。

星源材质董事长陈秀峰今年年初(chu)表示(shi),近年来除日(ri)本(ben)旭化成(cheng)以(yi)外,东燃化学、住友化学、宇部、韩(han)国SKI等海外龙(long)头隔膜供(gong)应商扩产(chan)缓(huan)慢,而中(zhong)国的(de)隔膜企业(ye)扩产(chan)速度较快,国内厂(chang)商市(shi)占率有望(wang)进一步(bu)提(ti)升(sheng)。由(you)于国内锂离子电(dian)池(chi)隔膜生产(chan)企业(ye)技术日(ri)趋(qu)成(cheng)熟(shu),加(jia)之更具有成(cheng)本(ben)优(you)势,未来全球锂电(dian)隔膜的(de)优(you)势将进一步(bu)向中(zhong)国企业(ye)转移。

而在海(hai)(hai)(hai)(hai)外(wai)(wai)市(shi)(shi)场(chang)布局方面(mian),从上市(shi)(shi)公司2020年(nian)报传(chuan)出(chu)的(de)消(xiao)息显示,星(xing)源材质进一(yi)步加大(da)了与韩国LG化学、三(san)星(xing)SDI、日本村田、SAFT等(deng)国外(wai)(wai)锂离(li)子电池厂(chang)商的(de)合作;恩捷(jie)股份海(hai)(hai)(hai)(hai)外(wai)(wai)客户有LG、三(san)星(xing)和松下(xia)等(deng),海(hai)(hai)(hai)(hai)外(wai)(wai)出(chu)货量(liang)占比持续提升(sheng);沧州明珠(zhu)湿法隔膜(mo)产品也实现了对三(san)星(xing)SDI批(pi)量(liang)供货;中材科技去年(nian)海(hai)(hai)(hai)(hai)外(wai)(wai)市(shi)(shi)场(chang)开发(fa)获(huo)得质的(de)飞跃,实现隔膜(mo)出(chu)口“零”的(de)突(tu)破(po),海(hai)(hai)(hai)(hai)外(wai)(wai)客户收(shou)入占比超过15%。

未来5年全球锂(li)电(dian)池需求(qiu)(qiu)有望进入TWh时代,带动锂(li)电(dian)隔膜(mo)需求(qiu)(qiu)高(gao)景(jing)气延(yan)续。同时,在产能、技术(shu)、客户等门槛下,锂(li)电(dian)隔膜(mo)行业寡(gua)头竞(jing)争格局将日益(yi)凸显。

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